美联储系列五：6月政策不变，长期展望继续调高

研究院 宏观组 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 6 月政策不变，长期展望继续调高 北京时间 2024 年 6 月 13 日凌晨 2 点，美联储公布 6 月利率决议。1）会议声明仅修改 了对通胀的表述，从 5 月的"缺乏"进一步向 2%回落的动能转向"小幅"动能。2）美联储 维持利率不变。3）美联储继续执行缩表政策。 美联储利率政策继续按兵不动，继续执行减债政策。一方面，金融市场和实体经济对 于货币政策的感受存在差异（图 3），货币条件仍宽松，声明中修改了对通胀回落的表 述以反映 5 月通胀数字变化，但是鲍威尔发布会上继续表达目前对通胀回落至 2%的信 心不足。另一方面，实体经济的预期短期改善，服务业 PMI 指数再次收复 50 的景气线， 且 5 月非农就业显示劳动力市场增长短期还没有想象中那么差，这为美联储短期"不急 于放松"提供了政策空间，美联储的减债政策延续，且在经济展望中继 3 月份上修了中 性利率预期后，进一步调高了利率路径（2024 年+50BP，2025 年+20BP，长期+20BP）。 6 月非美金融市场和大宗商品市场影响短期负面。 ...