新东方-S：深度研究报告：轻舟已过万重山，多元转型焕新生

公司研 究 证 券研究 报 告 传媒 2024年06月13日 新 东方-S（09901.HK）深度研究报告 推荐 （首次） 目标价：88港元 轻舟已过万重山，多元转型焕新生 当前价：57.95港元 华创证券研究所  老牌教培龙头，多元转型，经营拐点出现。公司成立于1993年，是国内老牌 教培龙头，早期以出国考试培训业务起家，后续逐步拓展中小学全科、成人及 证券分析师：刘欣 大学生考培等领域。21年双减政策出台后，公司全面停止K9学科培训并开启 电话：010-63214660 多元转型，包括1）专注教育业态，积极拓展素质素养类教育培训、智能学习 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 硬件等业务；2）基于公司基因开拓直播电商、研学文旅等新业态。审视当下， 执业编号：S0360521010001 公司受益传统业务需求恢复（出国/成人及大学生/高中业务）+转型陆续兑现， 公司重回盈利与增长，FY24Q3公司营收12亿美元（yoy+60%），连续五个季 公司基本数据 度双位数增长，Non-GAAP归母净利润1亿美元，连续六个季度稳定盈利。 总股本(万股) 1655  行业维度：教培监管趋于常态，供给优化，需求韧 ...