凌霄泵业：美国出口拐点向上的优质红利资产

美国整体处于被动去库存阶段。2022年9月以来，美国实际库存同比增速高位 回落,正式步入去库存阶段。2023年6月美国 PMI 数据企稳回升,需求有所回暖, 同期美国库存水平持续下降,步入被动去库阶段且持续至今。 9.0 85 & RD 7.0 6.0 图表19:美国当前处于被动去库存阶段 圆 | SHI | SHI ( ( ) (国实际库存网比增速 ≤(右船 之衍史建存 之坊格庫存 植动料理存 资料来源:Haver, Wind,因联证券研究所 我们认为美国建筑材料即将进入主动补库周期。 (1) 美国建筑建材仍然加速去库。从美国零售细分行业来看，大部分行业均已 到达库存周期底部。与地产周期有关的家具陈设、电子产品和电器、建筑材料和因林 设备等库存同比增速历史分位数（1998年以来）均已低于 25%，其中 2024年 1 月库 存增速历史分位数为 4.8%。 请务必阅读报告末页的重要声明 13 公司报告│非金融-公司深度研究 （2）中国出口美国建筑建材同比增速向好。从中国出口美国建筑建材金额来看， 2022 年 8 月至 2024 年 1 月均同比下滑，凌霄泵业海外收入 2022H1 同比上涨 36%， 202 ...