规模诱惑下的利润困局，石头科技豪赌大家电胜算几何？

" 没顶住「掀桌」的诱惑，也经不起持续的「输血」。 " 作者丨徐陟 编辑丨刘伟 日前，石头科技发布2024年财报，以119.45亿元的营收规模正式跻身"百亿俱乐部"，38.0 3%的同比增 速在智能家电行业堪称亮眼。然而，在营收创历史新高的同时，其归母净利润同比下降3.64%，扣非净利 润跌幅更深达11.26%。 这组看似矛盾的数据，将石头科技的战略扩张困境暴露无遗——当研发投入占比达到传统厂商两倍、销售 费用增速突破70%时，其押注的洗烘一体机业务究竟是在开拓新增长极，还是在制造资源黑洞？ 01 科技光环下的效率陷阱 从财务数据透视，石头科技正陷入"增长陷阱"困境。 2024年公司实现营业收入119.45亿元，同比增长38.03%，但归母净利润却逆势下降3.64%至19.77亿 元。 尤其纵向对比2019-2024年的销售与研发费用来看，这种与业务拓展高度同步的财务指标异动，很难说 与新拓展的大家电业务没有关系。 | | 2024年 | 2023 年 | 2022 年 | 2021 年 | 2020 年 | 2019年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...