【广发金工】基于ETF申赎的ETF轮动策略

广发证券资深金工分析师 张钰东 SAC: S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券 资深金工分析师 陈原文 SAC: S0260517080003 chenyuanwen@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 ETF市场概况： 指数化投资理念愈发受到投资者认可，ETF产品凭借透明、低费率、交易便捷等优势，成为居民资产配置的重要工具，ETF 规模持续创新高，ETF资金流变动逐渐成为市场中的关注重点。 ETF交易机制特点： ETF具有独特的双层交易机制，即一级市场的申购赎回和二级市场的买卖交易，一级申赎指用一篮子股票换取ETF份 额，申赎会直接增减ETF的总份额。本报告旨在针对申赎导致的ETF资金流数据，探索用于ETF轮动的配置效果。 ETF申赎资金流因子构建： 根据资金维度的不同，可以独立计算单只ETF的资金特征，也可以汇总跟踪相同指数的不同的ETF的资金流数 据，还可以基于PCF清单中的成分股名单及其权重，将ETF的资金流数据下沉到具体的股票 ...