【增量政策 空间有限】

H KHJ/JX -JHDA 门川川 次会议首次提出了"统筹研究消化存量房产" 可能指向了市场近期关注的城投收购二手房的 模式。 (天风宏观宋雪涛) 图 2:水泥熟料产能利用率明显偏低(单位:%) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01周 11周 21周 31周 05周 09周 13周 15周 17周 19周 25周 27周 29周 33周 39周 03周 07周 23周 35周 37周 2021年 2020年 2022年 2023年 2024年 资料来源: Wind,天风证券研究所 图 1: 1-4 月政府债净融资同比下降 44%(单位:亿元) 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 ш ш ш III III ur 8 Z 3 u 9 6 TI t 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源: Wind,天风证券研究所 从政治局会议对于经济的基调来看,出台增量 政策的空间有限，加快落实存量政策可能是下 阶段的政策重心。目前存量政策仍未完全落 地, 1-4月政府债净融资规模同比下降44%,特 别国债尚未启动 ...