中金 | 资金流全景动态：谁在买，谁在卖？

点击小程序查看报告原文 注：1）资金流向为前6项加总；2）数据截至4月22日 年初以来A股市场波动加大，市场交易量先升后降。 年初以来影响市场有两大变量，一是DeepSeek改写科技叙事，二是特朗普就任后关税政策频繁变化， 前者成为A股春季行情催化，后者导致4月市场波动，近期维稳资金入市、关税预期反复，市场企稳修复。本篇报告重点梳理年初以来股市资金面线索， 从整体层面上交易情绪先升后降，2-3月上涨过程中A股日成交额一度重回2万亿元以上，调整之后市场交易情绪有所降温，近期阶段回落至日成交万亿元 左右。 资料来源：Wind，中金公司研究部 图表：3月中下旬以来市场交投情绪边际降温，单日两市成交额一度回落至万亿元以下 图表：2025年至今A股资金面相对紧平衡 资料来源：Wind，朝阳永续，中金公司研究部 "国家队"明显净买入、融资余额波动、资金南下港股是年初以来A股资金面的突出特征。 去年924之后，市场资金面更为活跃，公募、私募等机构资金对 A股的主导作用边际下降，个人投资者对市场影响加大。在2-3月DeepSeek引发的上涨行情中，融资资金大幅流入A股成为主要的增量资金之一；国内资金 大量南下港股（尤其是公募 ...