中金 • 全球研究 | 关税冲击影响的全球视角

中金研究 我们覆盖了全球不同区域以及143家海外公司（美国/欧洲/日本/亚洲其他各76/31/8/20支），本报告聚焦于除中国以外主要经济体与重点行业、企业的风 险敞口、应对策略及市场影响，试图从量化角度观察关税的可能影响。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 区域视角：压力不一，政策弹性显现 欧洲： 美国拟对欧盟征收20%的对等关税，目前暂缓90天，当前对欧盟的影响包括钢铝（25%）、汽车（25%）和除这两项及暂豁免品以外品类（暂按 10%）。欧盟目前态度为"边反制边谈判"，针对钢铝的反制措施被暂停90天，后续或不排除针对服务贸易（包括科技公司）等领域提出反制计划。当前关 税对欧洲GDP直接影响静态测算为 0.2%-0.4% ，但不确定性和全球经济放缓可能会进一步加剧经济下行压力，同时带来盈利下修的风险。值得注意的 是，欧盟也是美国最大的制造业投资者，重要龙头企业都有较完善的美国本地化布局，对于这些企业而言直接影响相对可控。 日本： 美国拟对日本实施24%的对等关税，尽管暂缓90天，该关税贯彻落实一年的悲观情形下将可能拖累日本2025财年 GDP约0.9个百分点 至零增长、 企业EPS 5-7个 ...