感受南美矿业的心跳——秘鲁-巴西-阿根廷矿业原材料产业链调研报告

观点聚焦 理由 秘鲁：宏观环境稳定，社区关系逐步改善 。 秘鲁铜矿资源禀赋优异，索尔币值稳定、经贸政策开放，但社区关系是其主要挑战。本次调研我们观察到当地 中资矿企的国际化管理和ESG融合能力正在显著提升，对改善经营的稳定性有重要意义。 巴西：优异资源禀赋和规模经济带来显著的成本优势。 巴西锂矿 成本具备全球竞争力，我们认为主要来源于不输澳矿的资源禀赋、显著优于非洲的基础设施配套以及与中国相似的低要素成本优势。此外，巴西拥有丰富且 优质的铁矿和桉树资源，铁矿石矿端成本以及阔叶浆现金成本均处于全球低位。 阿根廷：经济改革将是阿根廷矿业发展的核心变量。 我们认为在积极的情 况下经济改革有望带来更低的通胀、更宽松的审批环境、更稳定的税收政策、更少的贸易管制，有望驱动阿根廷盐湖的成本上涨放缓、盈利能力增强、投资 力度加大和开发效率提升。 如何理解中资矿企在南美的国际化？ 相比非洲，南美国家呈现经济发展程度较高、基础设施配套较好、欧美和本土矿企竞争激烈以及"小政府、大社区"的 特征。如果说中资矿企在非洲国际化的本质是在非洲的"中国化"，那么中资矿企在南美国际化的本质则是在南美的"本土化"，这需要更高阶的国际化能力。 一 ...