兴业证券王涵 | 燎原·重估——特朗普的“空城计”——经济每月谈第十一期

特朗普重返白宫一个多月以来，其政策对美国国内外产生了巨大的冲击。一方面，特朗普以"提升政府效率"为由，对内加剧党争，试图削弱民主党及华盛顿传 统官僚体系的影响力。另一方面，在对外政策上，特朗普不断强化"美国优先"，不仅对墨西哥、巴拿马等传统势力范围施压，还向加拿大和丹麦提出领土要 求。与此同时，特朗普还改变了拜登政府"联欧抗俄"的地缘政治战略。笔者认为，要理解特朗普的上述行事逻辑，需先明确美国当前面临的几个事实。 美国当前面临的现实：实力今不如昔，内部矛盾日益激化。 美国经济长期"脱实向虚"，其工业产值在全球占比已回落至12%。制造业"硬实力"的衰落，使其对外进 行地缘干预的能力减弱，进而动摇其引以为傲的盟友体系。此外，长期滥用金融霸权不断透支美元和美债体系的信用，"AI霸权"的叙事体系也在其他国家追赶中出 现裂痕。而软硬实力衰退的结果，是其向外输出矛盾的能力减弱，加速了美国国内社会撕裂的显性化。 特朗普看似强硬，但可能只是在唱"空城计"。 本届美国政府对内试图营造"特朗普治下美国一直赢"的叙事体系，发动MAGA力量压制政治对手。对外维持"美国依 然第一"的叙事体系，"软饭硬吃、榨取盟友利益"来兑现地缘利益。 ...