兴业证券王涵丨美国大选年：政治因素如何影响市场？——经济每月谈第四期

近期美股波动较大，对此市场多从日元套息交易反转及平息等短期交易因素角度出发讨论，但笔者认为要理解当下美国经济和金融市场的表 现，就不能单纯从市场的角度去理解，其背后可能是美国大选所隐含的政治影响。 二战后大国的兴衰，指向地缘政治和经济从来都是相互联系的。站在当前美国大选年，笔者认为美国政治可以分为两个层次，一是从美国的外 交层面，美国可能无法再像此前一样，可以面面俱到。近期两党的表态都显示其在思考策略上的取舍和变化。二是上述外交策略上不得已的"取 舍"，已在加剧大选年的两党竞争。因而，可以看到，今年美国经济数据的频繁修正以及联储态度的反复都很特殊，这种数据和政策的反复究竟 是真实基本面的反映，还是受到了大选年两党竞争加剧的影响，可能是需要去关注的问题。 对美股而言，白宫政权交替会对股市结构产生影响。90年代，民主党主政白宫时，科技股明显走强。2000年小布什获胜后，宽松的监管环境下 金融股全面上涨，同时反恐及对外战争推升国防开支，军工股及能源行业均在此期间大幅上涨。次贷危机后奥巴马入主白宫，美国资本市场又 重回科技主线。尽管共和党的特朗普意外当选，但其作为"政治素人"，对经济结构调整的诉求并不强，而其"小院高 ...