【招商电子】生益科技：Q1业绩超预期，看好高速板材放量驱动公司持续高质量成长

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 生益科技发布25年一季报，我们依旧坚定看好公司在PCB上游材料的技术引领、核心卡位和长线空 间以及优秀管理能力会持续被市场认知和发掘，25年高速板材放量将驱动新一轮高质量成长。结合 公司近况，点评如下： Q1收入&利润均创一季度新高，主要系高速板材放量和通用产品结构改善，验证我们此前趋势向好 判断。 25Q1收入56.1亿同比+26.9%环比-0.6%，归母净利5.6亿同比+43.8%环比+53.8%，扣 非归母5.6亿同比+45.0%环比+54.5%，毛利率24.6%同比+3.3pcts环比+2.5pcts，净利率 11.3% 同 比 +2.2pcts 环 比 +3.9pcts ， 销 管 研 财 费 用 率 2.1%/4.3%/5.2%/0.3% ， 合 计 同 比 +0.8pct环比-1pct。归母净利大幅增长，主要系：1）公司覆铜板产销量同比上升，优化销售结 构，其中AI领域所需的高速材料在海外大客户供应链逐步起量，且目前行业上下游环境利于CCL涨 价，使得覆铜板产品营收与毛利率同比上升，推动盈利增加；2）线路板板块，公司持续优化产品 结构，积极完善产品业务区域布 ...