【招商电子】SK海力士25Q1跟踪报告：DRAM出货超指引，减产下NAND价格复苏

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：SK 海力士（ 000660.KS ）于 4 月 24 日发布 25Q1 财报， 25Q1 收入 17.64 万亿韩元，同比 +42%/ 环比 -11% ；毛利率为 57% ， 同比 +18pcts/ 环比 +5pcts ；净利率为 46% ，同比 +31pcts/ 环比 +5pct 。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1 、 HBM3e 、 DDR5 带动毛利率环比提升， DRAM 位元出货量超指引预期。 25Q1 收入 17.64 万亿韩元，同比 +42%/ 环比 -11% ，系中国对消费电子的补贴、 AI 竞争激烈以及部分客户补货推动，存储复苏好于预期，环 比下滑系季节性需求疲软及客户去库； 25Q1 毛利率为 57% ，同比 +18pcts/ 环比 +5pcts ，净利率为 46% ，同比 +31pcts/ 环比 +5pcts ， 系 HBM3e 、 DDR5 等销量扩张带动整体利润率提升。 1 ） DRAM ： 25Q1 收入 14.1 万亿韩元，同比 +88.3%/ 环比 -2.6% ，位元出货量超 指引预期，环比下滑高个位数百分比， AS ...