【招商食品|最新】酒企更加理性务实，食品四季度环比改善

证 券 研 究 报 告 | 行 业 定 期 报 告 2 0 2 4 年 1 2 月 9 日 签 约 客 户 可 长 按 扫 码 阅 读 报 告 近期酒企召开经销商大会等，对明年增长定调，茅台、汾酒、今世缘等管理 层纷纷表态。各家酒企对明年目标更加理性务实，进入供给侧主动收缩去包袱的阶 段，市场将更关注实际动销，股价或先于报表出现拐点。 食品板块提前完成去库存，四季度有望继续环比改善，调味品龙头低基数下 增长加速，液态奶降幅收窄，零食公司备战春节旺季。中期来看，乳制品、饮料、 榨菜等细分龙头率先走出调整，未来 1-2 年有望盈利上修。 最新观点 核心公司跟踪：汾酒 25 年巩固期稳定为主，中炬无偿受让厨邦少数股权 山西汾酒： 汾酒 2024 年度经销商大会总结了在汾酒复兴纲领实施的第一阶段的高质量发展成效。此外，青 26 新品上市，公司还提出了四轮驱动。 25 年巩固期稳定为主，预计增长目标有望回归合理。 中炬高新： 阳西美味鲜无偿受让朗天慧德持有的厨邦公司 20% 股权，本次股权转让完成后，厨邦公司成为中炬 的全资孙公司，厨邦公司 20% 股权对应的平均少数股东损益对公司净利润的平均贡献率为 6.31% 。 ...