【招商电子】半导体行业深度跟踪：关税背景下自主可控预期强化，细分领域景气持续复苏

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 从3月以来，中美关税持续博弈，在此背景下，国内半导体产业链自主可控预期持续强化；同时，部分 厂商发布25Q1业绩预告，细分环节边际复苏趋势明显。建议关注受益于国产替代进程的模拟/代工/设备 等板块、景气周期边际复苏叠加创新加速的存储/SoC板块、受益于国内AI生态发展的国产算力芯片等 环节，同时建议关注各科创指数和半导体指数核心成分股。 3月A股半导体指数跑赢中国台湾半导体指数及费城半导体指数。 3月，半导体（SW）行业指数-5.7 0%，同期电子（SW）行业指数-4.37%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数-10.41%/-12.08%。 行业景气跟踪：部分消费类领域边际转暖，工业类需求整体复苏仍然乏力。 1、需求端：部分消费电子行业需求复苏，AI/汽车等驱动端侧应用创新。 手机： 预计25年全球智能手 机出货小幅增长，关注AI应用在本地设备的落地。 PC： 24年PC出货略增1%，预计2025年持续增长； 关注包含DeepSeek模型等在内的AI应用对硬件终端厂商的发展驱动。 可穿戴： 预计2025年全球AI智能 眼镜销量同比+135%，关注小米、三星等大厂新品发布 ...