上海沿浦 | 2025Q1：业绩稳健增长 汽车整椅业务可期【民生汽车 崔琰团队】

01 事件概述 公司披露2025年一季报：2025Q1实现营收4.33亿元，同比-24.0%/环比-44.4%；归母净利0.33亿元，同比+2.3%/环比+14.9%；扣非归母净利0.33亿元，同比+19.8%/环 比+3.6%。 02 分析判断 ► 22025Q1业绩稳健增长 汽车整椅业务可期 公司2025Q1营收同环比下降，但归母净利同比+2.3%/环比+14.9%，我们分析公司收入下降主要系客户销量影响，跟踪核心客户赛力斯2025Q1销量4.5万辆，同 比-47.2%/环比-53.1%；利润的同比增长主要系公司持续推行精益生产化管理，不断提高生产效率。此外，公司此前已公告汽车整椅核心研发团队全面到位，高标准打 造的研发实验室已正式投入使用，当前正与多家知名车企及造车新势力展开深度接洽，项目合作稳步推进，汽车整椅业务未来可期。 公司2025Q1毛利率达19.1%，同比+6.1pct/环比+0.1pct，同比显著增长受益于持续的产品结构优化，以及精益生产和工艺改善。费用方面，2025Q1公司销售费用率、 管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比+0.1pct/+0.6pct/+1.5pct/-0.3pct ...