18年年化33%！《滚雪球》作者详解巴菲特一笔鲜为人知的个人投资，完整还原他的真实决策逻辑

在谈论沃伦 · 巴菲特时，很多人习惯聚焦在那些耳熟能详的标签：长期持有、价值投资、复利奇迹。 但如果想真正理解，他为什么能持续几十年击败市场，仅靠这些表面印象远远不够。 2008 年，《滚雪球》作者爱丽丝 · 施罗德（ Alice Schroeder ）在弗吉尼亚大学价值投资会议的一 场 演 讲 中 ， 详 细 还 原 了 巴 菲 特 一 次 非 常 经 典 且 鲜 为 人 知 的 私 人 投 资 —— 中 部 穿 孔 卡 公 司 （ Midcontinent Tab Card Company ）。 作为巴菲特的传记作者，她曾有机会近距离接触巴菲特及其最核心的圈子，拥有独一无二的观察视角。 这场演讲真正与众不同之处在于：施罗德特别强调了巴菲特作为赔率评估者的思考逻辑。 与一般人想象的不同，巴菲特的成功，并不是依靠复杂模型或者超前预测。他像一个赛马下注师，第一 步永远是问自己：这项投资有没有灾难性风险？如果有，立即拒绝，不再浪费时间。 这种极端注重赔率评估和风险排查的思维方式，是他投资方法的出发点，也是他在长期战役中屹立不倒 的根基。 在这场演讲中，爱丽丝 · 施罗德也特别强调了巴菲特鲜为人知的一面： 他从不建 ...