【安道麦A(000553.SZ)】25Q1扭亏为盈,行业景气回升可期——2025一季报点评(赵乃迪/周家诺)
特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 点击注册小程序 2025Q1,公司销量同比基本持平,销售均价(以美元计)同比下降4%。得益于前期高价库存的持续性消化, 25Q1公司新售出存货成本降低,从而使得公司整体毛利率显著改善。按人民币计,25Q1公司毛利率同比提升 2.9pct至27.2%。费用率方面,除管理费用率外,25Q1公司销售、研发、财务费用率均有所降低。由于"奋 进"转型计划的推进,公司相关的重组与咨询成本增加,导致管理费用率同比提升1.5pct至5.2%。25Q1,公司 销售、研发、财务费用率同比分别下降1.1pct、0.04pct、4.6pct。现金流方面,25Q1公司经营活动产生的现金 流量净额为-2.07亿元,同比增加5.28亿元,为2019年至今同期最好水平。 中国及北美区域销售额增长, ...