点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 市场表现综述： 大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2025.2.2-2025.2.6）黄金价格上涨，国内权益市场 指数震荡下行。行业方面，本周食品饮料、美容护理、电力设备行业涨幅居前，有色金属、通信、电子行 业跌幅居前。基金市场方面，本周纯债型基金表现领先，权益型基金净值回撤。 基金产品发行情况： 基金产品表现跟踪： 长期行业主题基金指数表现来看，本周消费、新能源主题基金净值上涨，其余主题基金表现不佳，TMT主 题基金净值显著回撤。截至2026年2月6日，消费、新能源、金融地产、医药、国防军工、行业轮动、行业 均衡、周期、TMT主题基金本周净值涨跌幅分别为0.94%、 0.38%、-0.03%、-0.61%、-1 ...

Overall Viewpoint - Focus on space photovoltaic, hydrogen ammonia, and rebound of heavyweight stocks as key investment directions [4] - Space photovoltaic remains a high-interest area, with significant developments in reusable spacecraft and predictions of AI computing power in space [4] - Hydrogen ammonia sector shows positive performance, driven by carbon policies and future industrial policies [4] - Heavyweight stocks have become more attractive after recent adjustments, potentially stabilizing the market [4] Sustainable Segment Operations - Attention on the electricity grid, with developments in North America and zero-carbon park construction [5] - Household storage initiatives in the UK and Australia may enhance efficiency and cost-effectiveness in energy deployment [5] - AIDC power opportunities are emerging in domestic computing power construction, with potential for AI applications [6] - Solid-state battery developments are being closely monitored, particularly for leading companies like BYD and CATL [7] - European offshore wind industry shows high market sentiment, with order catalysts expected to continue through 2026 [8]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 1）电力行业规划研究与监测预警中心发布2025年全国新能源并网消纳情况。2025年，全国风电风电利用 率为94.3%（2024年为95.9%），全国光伏利用率为94.8%（2024年为96.8%）；32个地区中，上海、福 建、重庆三地2025年风电利用率为100%。西藏2025年风电利用率最低，为68.6%；2025年光伏利用率最 低为64.9%。 2）中电联发布《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》：预计2026年全社会用电量同比增长 5%-6%；预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模 达到总发电装机的一半；预计2026年全国电力供需总体平衡。 本周观点： " ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 中式面馆行业规模稳步扩张，川渝风味受欢迎度持续上升，连锁化趋势明显，下沉市场成增量主战场。行 业竞争高度分散，2024年中国中式面馆前五大企业市占率仅2.9%，遇见小面为行业第四、川渝风味第一 且增长最快。各品牌差异化竞争，此前行业历经洗牌，如今重启扩张，品牌多通过开放加盟、降价等策略 破局，行业发展前景可期。 多元化经营、数智化、资本共助发展 遇见小面以"多元化经营、数智化赋能、资本助力"协同驱动发展。多元化上，通过全人群（覆盖各年龄 段，辣与不辣兼顾，30-40个SKU适配不同需求）、全时段（含早餐夜宵，47家24小时店）、全场景（多 区位选址适配多样场景）模式吸引顾客，叠加高度标准化管理，2022-2025H1门店从170家增至417家。数 智化方面，自主开发系统覆盖全业务环节，借实时数据看板、数字化"赛马体系"提升效率。资本端，创始 人高知创业，IPO前累计获约1.5亿元融资，九毛九、碧桂园创投等知名投资者不仅注资，还提供战略指 导，为其发展提供有力支撑。 下沉+加盟+出海驱动增长，遇见小面利润率提升路径明晰 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写 ...

本周观点：持续关注AI医疗相关投资机会 2月5日，工信部联合八部委印发《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，目标到2030年，中 药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强，数智化、绿色化水 平明显提升。该实施方案从原料、创新、生产质控、名品推广、龙头培育、国际化等中药全产业链维度， 加快中药工业结构优化和转型升级，有望提升产业合规门槛和行业集中度，加速中小企业出清。中药板块 有望持续受益于政策红利的释放，利好上下游产业链深度融合，质量管控、研发创新能力突出的龙头企 业。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 行情回顾： 上周A股医药生物指数上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47pp，跑赢创业板综指2.06p ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【金工】TMT主题基金净值显著回撤，被动资金加仓TMT主题产品——基金市场与ESG产品周报20260209 太空光伏：市场关注度依然较高。我们认为，太空光伏行情有望持续演绎，重点关注辅材、设备环节。氢 氨醇：本周板块表现较好，市场当前较为关注后续的碳政策。我们认为，碳双控、绿电的非电应用考核后 续值得期待，将成为供给优化、推动绿电消纳的重要手段，叠加"十五五"未来产业政策，氢氨醇可与化工 板块形成共振。 本周黄金价格上涨，国内权益市场指数震荡下行，消费、新能源主题基金净值上涨，其余主题基金表现不佳， TMT主题基金净值显著回撤。本周股票型ETF资金止盈节奏减缓，中小盘、大盘主题ETF合计流出243亿元， 港股ETF资金净 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结：短期铜价震荡，仍看好2026年铜价上行 （1）铜矿：2025年10月中国铜精矿产量为13.7 万吨，环比12.9%，同比-9.9%；11月全球铜精矿产量为 192.3万吨，同比-1.9%，环比-0.6%。（2）废铜：截至2026年2月6日，精废价差为3127 元/吨，环比1月30 日-504 元/吨。 冶炼：本周TC现货价续创新低 1）产量：2026年1月SMM中国电解铜产量117.93万吨，环比+0.1%，同比+16.3%。（2）TC：截至2026年 2月6日，TC现货价为-51.23 美元/吨，环比1月30日-0.9 美元/吨，处于2007年9月以来低位。（3）进出 口：2025年12月电解铜进口26万吨，环比- ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 流动性：1月BCI中小企业融资环境指数环比+6.62%至50.27 （1）BCI中小企业融资环境指数2026年1月值为50.27，环比上月+6.62%；（2）M1和M2增速差与上证指 数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年12月为-4.7个百分点，环比-1.6个百分点；（3）本周 伦敦金现价格为4967美元/盎司。 基建和地产链条：热卷周度库存处于5年同期偏低水平 工业品链条：半钢胎开工率处于五年同期高位 （1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-0.53%、-4.34%、-6.21%，对应的毛利环比变 化扭亏为盈、亏损环比+10.37%、-17.83%；（2）本周全国半钢胎开工率为72.76%，环比 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 股价表现受多重因素影响，单一指标难以有效指导行业比较。想要做好行业比较，需要对各种可能影响股 价的因素均进行分析并做出综合判断，并且对于未来可能的市场主导因素，应该赋予更高的权重。基于 此，我们综合市场风格、基本面、资金面、交易面、估值五个维度，构建了"五维行业比较框架" ，在非财 报季时期，我们对于五个维度进行等权打分，而在财报季，则给予基本面维度更高权重，并降低市场风格 及估值维度的权重。 历史回测来看，五维行业比较框架表现优异，得分越高的行业表现往往更好 通过复盘2016年至2025年2月期间五维行业比较框架的历史表现，可以发现该框架下得分越高的行业股价 表现往往更好，按得分高低将行业依次分为第1组、第2组 、第3组、第4组、第5组，各组的年化收益率分 别为11.8%、1.3%、-1.4%、-7.5%及-10.5%，年化夏普比率分别为0.53、0.06、 -0.07、-0.35及-0.51。若通 过做多第1组行业，做空第5组行业构建多空组合，多空组合的年化收益率为23.7%，年化夏普比率为 1.69。 2月主观因素判断 五维行业比较框架中，有三个维度涉及到一些主 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 量化市场跟踪 大类因子表现： 本周全市场股票池中，杠杆因子获取正收益0.38%；市值因子、Beta因子和非线性市值因子分别获取负收 益-0.83%、-0.45%、-0.43%；市场小市值风格显著；动量因子获取负收益-0.32%，市场表现为反转效应； 其余风格因子表现一般。 单因子表现： 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有经营现金流比率 (2.56%)、大单净流入 (2.23%)、动量调整大单 (2.21%)。表现较差的因子有净利润断层 (-2.15%)、单季度净利润同比增长率 (-2.12%)、单季度ROA同比 (-1.81%)。 本周，基本面因子在各行业表现分化，每股净资产因子、每股经营利润TTM因子在家用电器、美容 ...