预防式降息：非不愿，实不能——5月FOMC会议点评

2、会议声明重点强调不确定性上升。 相比于3月，在经济依然稳健的基调上，着重体现了不确定性加剧的 变化。对于经济，虽然 "净出口的波动影响了数据"，但经济活动继续以稳健速度扩张。对于经济前景的不 确实性，从"增加（increased）"修改为"进一步增加（increased further）"，并且新增"高失业率和更高通胀 的风险已经上升"的判断。 3、鲍威尔的会后表态，一句话总结就是"现在很好，未来不知道，先等等看" ： 对于目前经济 ：1）净出口拖累1季度GDP，但不含库存和政府的私人国内最终购买（表征私人部门需求） 依然强劲。2）劳动力市场仍然稳固，大致处于平衡状态。3）受关税预期影响，短期通胀预期、消费者和 企业信心等软指标走弱，但与消费者支出等硬数据之间不是"强有力的联系"。 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：付春生 （18482259975） 报告摘要 一、5月FOMC会议："现在很好，未来不知道，先等等看" 1、暂停降息，符合预期。 FOMC维持联邦基金目标利率区间在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。所有 FOMC票委 ...