首份揭秘！中国公募基金投资者回报差研究-当幻想撞上现实 第一章

在投资实践中，不少人都有过这样的经历： 精挑细选了一只业绩亮眼的基金，满心期待能获 得丰厚回报，可最后实际落袋的收益却与预期相去甚远。 其实，这通常与投资者不当的择时 买卖有关。为探究这一现象，晨星通过观察基金回报与投资者回报之间的差距，深入剖析常见 的择时交易，以此为投资者提供有价值的指导。事实上，自2005年首次在美国市场发布投资者 回报研究以来，晨星一直跟踪、剖析这一现象，发现欧美和亚太市场的投资者回报都在不同程 度上落后于同期的基金回报。 中国公募基金投资者回报差受当时的市场环境与产品类别比重影响显著。2015年股 市急挫引发避险情绪，寻求防御目的的资金涌入固收型基金，且此类基金波动性较 低有助于减少投资者的短期交易冲动，因而具有相对较好的投资者回报差，该基金 市场规模权重提升带动投资者回报差收窄；2020年疫情下流动性充裕，成长股及医 药、消费板块崛起，吸引大量资金；2021年起，市场结构化加剧，资金频繁追逐热 门赛道，追涨杀跌加剧，致使截至2022、2023年底的五年期年化投资者回报差扩 大。 不同资产类型的投资者回报差呈现分化特征：截至2024年12月31日的五年期年化投 1 2 3 本次报告将 ...