【招商电子】AMD（AMD.O）25Q1跟踪报告：出口新规影响25Q2收入指引，预计全年影响约15亿美元

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： AMD近日发布25Q1财报，公司25Q1营收74亿美元，同比+36%/环比-3%，毛利率为54%，同比 +2pcts/环比持平。综合财报及交流会议，总结要点如下： 评论： 2、 数据中心及客户端营收同比高增，嵌入式终端复苏慢于预期。 1）数据中心部门： 营收37亿美元，同比+57%/环比-5%，同比增长主要系AMD Instinct GPU以 及AMD EPYC CPU的强劲销售增长，服务器环比约下滑5%，数据中心GPU业务出现下滑； 2）客 户端和游戏部门： 营收29亿美元，同比+28%/环比+2%。客户端业务营收为23亿美元，同比 +68%/环比-1%，系市场对最新Zen 5架构AMD Ryzen强劲需求及高端Ryzen处理器占比提升带 来ASP增长，游戏业务营收为6.47亿美元，同比-30%/环比+5%，系半定制业务收入下降； 3） 嵌入式部门： 营收8亿美元，同比-3%/环比-11%，终端市场需求依旧喜忧参半，整体市场复苏速 度慢于预期。 3、出口新规影响25Q2毛利率，指引数据中心GPU全年实现两位数增长。 1）25Q2指引： 指引25Q2整体营收71- ...