中金：中美双方经济下行压力缓解

中金研究 中美会谈取得实质性进展，宣布缓解对彼此商品加征的关税。会谈结果好于预期，市场风险偏好明 显回升。短期来看，关税对于美国主要是供给冲击，对于中国主要是需求冲击，经贸会谈结果意味 着美国供给冲击缓解，中国需求冲击减弱。我们测算显示，最新美国有效关税率将从此前的28.4%下 降至15.5%，美国滞胀风险降低。最新关税下，中国出口下行风险得到较大缓解，后续中国国内经济 走势主要看宏观政策力度，尤其是财政政策力度。 点击小程序查看报告原文 北京时间5月12日下午3点，中美双方同步发表《中美日内瓦经贸会谈联合声明》[1] [2]。 根据声明内 容，自5月14日起，双方将仅保留对彼此商品加征的10%关税，暂停执行此前加征的24%关税，为期90 天，其余对等关税则全部取消。不过，今年2月和3月美国以芬太尼问题为由对中方额外征收的累计20% 关税并不在此次协议范围内。这意味着在协议实施后，美国对中国商品的关税将从145%降至30%，中 国对美国商品的关税则将从125%降至10%[3]。美国财政部长贝森特在记者会上表示，双方都不希望脱 钩，"我们都希望实现贸易平衡，美国将持续朝这一方向努力"[4]。根据声明，我们测算 ...