【汽车】板块总体业绩符合预期,看好2025E国内销量提振前景——汽车和汽车零部件行业2024年年报及25年一季报总结(倪昱婧)
光大证券研究·2025-05-12 09:18
点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 年初至今零部件跑赢整车 2025年至今(截至5/9),中信A股汽车指数上涨9.7%(跑赢沪深300指数约11.9个百分点);其中,零部 件跑赢整车(中信零部件指数上涨14.5% vs. 乘用车指数上涨5.5%)。从估值表现来看,当前中信A股汽车 指数、乘用车及零部件各子板块的PE-TTM估值均处于2023年以来的均值附近;其中,乘用车约33x,零部 件约37x。 板块总体业绩符合预期,1Q25毛利率承压 乘用车:合资亏损加剧,自主新能源发展向上 2024年国内乘用车批发销量同比+6.3%至2,719.1万辆,1Q25乘用车批发销量同比+11.3%/环比-28.2%至 627.7万辆。我们判断,1)2H24国内市场竞争加剧+以旧 ...