国泰海通｜24年报和25年一季报总结（二）

【机械】科技为矛，内需为盾：推荐人形机器人和工程机械 导读： 2024-2025Q1 机械行业景气回升，半导体设备、工程机械、机器人、出口链的营收 和利润均有 所成长。由于国际贸易等外部环境的变化，我们认为后续外向型经济将 承压，科技竞争将成为主旋律， 建议重点关注科技驱动赛道：人形机器人、3C 装备 和半导体设备等；工程机械为代表的内需驱动型行业 景气度有望维持高位。 2024 年机械行业整体景气抬升。 截至 2025 年一季度末， A 股机械行业上市公司共 610 家。 2024 年 共 实 现 收 入 2.3 万 亿 元 /yoy+4.9% ， 实 现 归 母 净 利 润 1232.4 亿 元 /yoy-11.1% ， 毛 利 率 22.7%/yoy-1.00pct, 净利率 5.7%/yoy-0.96pct ， ROE6.2% ，资产负债率 52.6% ； 2025Q1 营 业 收 入 合 计 5220.8 亿 元 /yoy+8.8% ， 实 现 归 母 净 利 润 383.3 亿 元 /yoy+20.1% ， 毛 利 率 22.6%/yoy-0.4pct ，净利率 7.3%/yoy+0.69pct ...