【华虹半导体（1347.HK）】1Q25业绩符合公司指引，扩产加速导致短期毛利率承压——2025年一季度业绩点评（付天姿）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 事件： 1Q25实现收入5.41亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3%，符合此前公司5.3~5.5亿美元的营收指引区 间，主要系晶圆出货量提升。按晶圆尺寸分类，8英寸收入2.3亿美元，同比下降4%，环比下降8%，占比 42.7%，环比下降4.1pct；12英寸收入3.1亿美元，同比增长41%，环比增长8%，占比57.3%。盈利方面， 1Q25毛利率9.2%，略高于公司9%~11%指引区间的下限，同比上升2.8pct，环比下降2.2pct，同比提升系稼 动率增长，环比下降系折旧增长。1Q25归母净利润375万美元，不及2500万美元的市场预期，1Q24和 4Q24分别盈利3182万美元和亏损2520万美元。 公司预计整体需求缓慢复苏，中美关税政策带动模拟等产品需求结构性增长 1）虽宏观环境复杂，公司看好需求逐步复苏，部分产品景气度有望上升：虽关税政策和经济存在不确定 性，公司评估在关税未严重破坏需求下，2025年下游需求将逐步恢复。①下游方面，1Q25电子消费品收入 占比为64.3%，相关收入同比增长20.9%；工业及汽车收入占比为22.2%，收入同比增长16.7 ...