「AI 服务商」阿里巴巴必承其重

股价反应了市场对 "AI 科技第一股"的高要求。 作者 | 彭倩 编辑 | 乔芊 阿里交出了一份不惊艳，但也不差的季报。 整体而言，2025财年 Q4（即自然年Q1）阿里营收同比增长7%，略低于市场预期的8+%，经调整经营利润同比增长36%，符合市场预期。 财报会上，阿里高管还称，剔除大润发和银泰等因素，阿里集团收入同比增长在10%左右。这实际超出了市场预期的8+%。 按业务分，前四大业务的收入方面，国际商业增速依然第一，同比达到22%，阿里云同比收入增速创历史新高，达到18%，淘天营收同比增速为 9%，较前几个季度又有所提升，菜鸟同比下滑12%，降幅较为明显，这都反映了阿里电商业务进一步整合物流服务的结果，不过由于高鑫零售 和银泰等直营业务的出售，抵消掉了淘天并入菜鸟部分业务后带来的收入增长。 利润表现上，淘天经营利润和利润率有明显提升，一直被认为拖累利润的大文娱则再次扭亏，国际商业、菜鸟的亏损都在进一步收窄，本地生活 的亏损扩大。 各项核心数据基本符合预期，但期待"惊艳表现"的市场并不买账。财报发布后，阿里美股盘前跌超5%，盘中一度跌近8%，开盘跌超7%，次日 港股开盘跌近6%。 经历了带来久违惊喜的上个 ...