Workflow
深度专题 | 美国经济:关税冲击的监测框架——关税“压力测试”系列之八
赵伟宏观探索·2025-05-18 23:47

文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇 联系人 | 王茂宇 摘要 截止到5月中旬,美国进口商品的平均关税税率已经降至16%左右,但仍处历史高位。目前已进入数据验 证期,如何观察美国的"抢进口"动能和"滞胀"压力?本文提出了一个监测框架。 热点思考: 美国经济:关税冲击的监测框架 一、关税冲击进入数据"验证期",如何监测其经济影响?三大维度:贸易、价格、风险偏好 关税冲突虽有缓和,但美国税率仍处历史高位。 5月12日以来,美国对华进口平均关税税率降至42%,总 体平均税率降至16%,但仍处于历史高位。耶鲁大学预算实验室的测算认为,该关税或使美国GDP下降 0.65个点,通胀上升1.7个点。所以,"滞胀"是基准假设。 关税对美国经济的传导,可从贸易(数量)、价格、风险偏好三个维度进行监测。 1)贸易方面,关税 冲击体现为美国进口先增后减(抢进口)、出口受抑,并影响国内需求;2)价格方面,关税将由进口价 格传导至生产和消费价格,抑制实际消费需求;3)风险偏好方面,关税推升政策不确定性,影响金融压 力、美元指数,进而降低居民消费意愿、企业投资意愿。 二、短期内,应该关注哪些核心经济指标?进口、库存和通胀压力 一季度,美国开始抢 ...