五问“大而美法案”

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 李星宇（18810112501） 核心观点 1）2025年5月12日，美国国会众议院筹款委员会公布"大而美法案"，核心内容包括税制改革、医疗改革、移民政策、国防预算、能源政策以及教育与福利等六个部 分。2）根据Tax Foundation的测算，该法案可能减税约3.3万亿美元，增加约1500亿美元国防支出，但削减1.13万亿美元Medicaid和学生贷款支出，使长期GDP增 长0.6%，2025-2034年间赤字增加3.3万亿美元。3）截至2025年5月18日，"大而美法案"仍在众议院委员会审议阶段，尚未进入众议院全体投票，法案在共和党内部 面临分歧，或面临修改与妥协。4）短期需要关注的关键时间节点包括5月18日晚10点、5月底、6月中旬以及7月4日。5）外资对"大而美法案"的看法谨慎乐观但伴 随显著不确定性，预计法案可以部分抵消关税政策的冲击，看好金融股以及国债收益率曲线中段。 报告摘要 一、五问"大而美法案"。 （一）什么是"大而美法案"？ 2025年5月12日，美国国会众议院筹款委员会公布"大而美法 ...