PD-1/VEGF的大额对外授权对FIC药企的影响

青侨阳光医药投资 - 月度思考 今天刷屏的创新药大额对外授权交易还是非常令人振奋的，是中国创新药行业崛起的又一信号，恭喜三生！ 也有很多人担心对赛道开辟者价值的巨大冲击，下面也梳理了下我们的个人看法 ~ 1 创新药，可以怎么看？ 创新药有 "前赌后崩"的特性 ，所以 比较适合用"周期"视角去看，最有吸引力的就是投某个技术或某个产品从 不受关注、不受认可到新兴大赛道大单品的价值跳升周期。 除非迅速出现能拉出代际差的下一代产品，否则 技术周期一旦启动，就不会轻易被中断。 2 原研PD1双抗的价值跳升， 已经到了周期的什么阶段？ 对于PD1/CTLA4双抗和PD1/VEGF双抗而言，我们的观点是，2020/2021年的一系列临床数据足以证明"PD1双 抗凭借双重富集优势成为与PD1单抗拉出代际差的下一代产品"，可以认为它的价值跳升周期从2020/2021年就 开始，若无重大意外，这里的内生价值跳升周期至少能持续到2027/2028年。 3 三生707， 相比依沃西算不算拉出显著代价差？ 后发产品因为可以汲取先发产品的经验，往往会有所改进，但只要不构成重大变化带来重大差异，就依然算作 同代产品。 比如PD1单抗中，替 ...