中金 | 营养健康食品：市场分层及竞争要素解析

中金研究 我们认为国内营养健康食品行业长期发展潜力大。规模上，我国营养健康食品行业规模超350亿美元，行业增速较快。格局上，当前我国营养健康食品 行业集中度不高，我们认为部分下游品牌及中游代工龙头有望凭借其优势持续提升份额。我们认为行业呈现分层，品质市场以"大单品+研发优势"构建 护城河，新消费市场重在"需求洞察+品类创新+线上化"能力。 点击小程序查看报告原文 Abstract 市场机遇：我国营养健康食品规模大增速快，但行业集中度有所下行。 规模上， 据欧睿数据，2024年全球营养健康食品市场规模为1,868亿美元，中国市 场占比19%且2010-2024年规模CAGR为9.1%，驱动因素包括：1）需求端：健康意识提升、人口老龄化趋势、Z世代客群渗透；2）供给端：产品功能细分 化。 格局上， 据欧睿数据，中国营养健康食品行业CR5由2015年的32.2%降至2024年的25.8%，而新消费品牌随着线上占比的提升加速渗透，2016至2023 年行业长尾品牌份额由35%增长至42%。我们认为部分优秀的下游品牌有望通过拓渠道及创新品进一步提升份额，同时中游代工龙头企业有望凭借综合竞 争实力与各品牌合作提高份额。 ...