国泰海通 · 晨报0528｜煤炭、电子

每周一景： 云南玉龙雪山 点击右上角菜单，收听朗读版 【煤炭 】 守得明月见日开，基本面拐点逐渐清晰 从4月煤炭产量看煤炭市场:已经反映部分高成本地区的被迫产量下降，行业拐点逐渐清晰。 4月统计局数 据全国煤炭产量3.9亿吨，环比3月的4.4亿吨达到5000万吨的下降幅度，并且从全国各省数据看，基本全 国绝大多数省份均呈现下滑态势。我们认为4 月全国性的产量环比下降，是直接价格快速下跌，企业经济 性缺失导致的必然现象，反映了市场在 4 月价格背景下的盈利压力。合理判断 5 月产量继续较 4 月有所 下降，供给收缩速度快于预期。考虑到 4 月底以来港口价格继续下降，以此对应各个区域煤炭企业盈利环 比压力继续增大，产量可能继续被动收缩。 动力煤：预计 6 月价格全面开启反弹。 动力煤（黄骅港：动力煤 Q5500 ）平仓价 621 元 / 吨，较前一 周下跌 3 元 / 吨（ -0.5% ）。从供给看，国内稳定，进口继续缩量：预计全年国内加进口总供给基本维 持稳定；需求端，我们预计日耗拐点已经出现，有望扭转当前供需失衡的局面，非电煤在 4 月加速进行复 苏进程后，有望带动煤炭价格重回上升轨道。预计 6 月夏季用电高 ...