【招商电子】小米集团-W（1810.HK）：25Q1业绩再创新高，汽车、IoT表现超预期

25Q1营收持续超千亿，经调整净利润首次突破百亿。 25Q1公司总营收1113亿元，同比+47.4%/环比+2.1%，连续两个季度超千亿；毛利率 22.8%，同比+0.5pct/环比+2.2pct创历史新高；经调整净利润106.8亿元，同比+64.5%/环比+28.4%，首次突破百亿大关，其中智能电动汽车 及AI等创新业务亏损5亿元。公司稳步执行"新十年目标"，大规模投入底层核心技术，25Q1研发支出67亿元，同比+30.1%。截至25Q1末公司研 发人员2.17万人创历史新高，占员工总数47.7%；获得专利超4.3万件；4月推出XiaomiMiMo开源大模型，推理能力显著提升；5月正式发布自研 芯片玄戒O1、玄戒T1，开启硬核科技新起点。 手机：25Q1国内市场表现亮眼，高端化成效显著。 25Q1公司手机业务营收506亿元，同比+8.9%/环比-1.4%；毛利率12.4%，同比-2.4pct/环 比+0.4pct。25Q1公司智能手机出货量41.8百万部，同比+3%/环比-2%，持续7个季度同比增长，全球排名稳居前三，环比下降主要系印度等境 外市场需求疲软所致，部分被国内市场出货增长抵消；ASP同比+5.8 ...