【金融工程】市场缩圈，小盘调整风险增加——市场环境因子跟踪周报（2025.05.28）

分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 可转债市场方面， 转债市场中，估值端百元转股溢价率仍持续小幅下降，变化不大，偏债型转债 的纯债溢价率维持稳定。低转股溢价率转债的占比有所回调，市场成交显著走弱，信用利差走 阔。 风险提示： 本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配 置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存 在偏差。 短期波动加大，静待调整压力释放。近期市场缩圈至更为极致的"杠铃"策略——大盘权重+微盘， 即以银行为代表的权重以及以微盘股指数为代表的方向表现更为突出。但这一趋势当前面临风险 收益性价比偏低的阻力，导致市场活跃度下降、小微盘题材方向轮动加快，对赚钱效应形成拖 累，处于高位的大盘权重、微盘风格或面临短期调整压力。建议短期内可耐心等待更具性价比的 配置机会，市场调整压力释放后可继续关注银行、题材（新消费、科技、化工等）及宽基指数的 布局机会。 权益市场， 上周，市场风格方面，大盘价值风格占优；风格波动方面，大小盘风格波动以及价值 成长风格 ...