中金：微盘风格的强势能否持续？

摘要 点击小程序查看报告原文 Abstract 近期微盘风格表现强势，截至2025/5/27，万得微盘股指数领跑市场，2025年5月单月涨幅9.31%，月均成交额277亿元，YTD收益率24.37%。本文对于微盘 风格强势的原因进行拆解，从宏观政策、市场环境、事件效应等多维度分析微盘风格占优背后因素。 近期微盘风格优势背后——六大因素分析 1. 政策利好：政策端释放科创小微企业活力。 5月16日中国证监会发布的《关于优化上市公司并购重组监管的指导意见》[1]鼓励企业优化整合，为部分微 盘股提供额外资金来源、降低流动性压力，同时激励市场发掘优质小微企业的成长性，推动风格行情。相较于"并购六条"[2]，作为配套政策的《重组办 法》对微盘股提振效应边际弱化，但仍通过完善制度框架为市场提供长期支撑。 2. 市场环境：流动性宽松有利高弹性风格。 中国金融市场目前呈现流动性较为宽松的格局，主要体现为社会融资规模与M2同比增速的同步扩张，叠加央 行全面降准的政策支持。这一环境也为微盘股风格等高弹性风格的表现提供了系统性支撑。 3. 预测指标：机构持仓较分散、大盘风格热度偏低利好微盘风格。 通过系统性的中长期宏观与市场指标测 ...