抢出口接棒抢转口——实体经济图谱 2025年第20期【陈兴团队·财通宏观】

核 心 内 容 月度商品价格预测： 黄金区间震荡，铜、油震荡上行 内需： 房销量改善，而车小幅回落；服务消费表现分化。 ①新房销量增速升，二手房和乘用车降，家电月均销售价同比增速涨多跌少。5月新房销量增速降幅继续收窄，其中一二线级城市增速降幅略有走扩，三四线呈现 大幅收窄态势；而二手房延续价升量跌。商品消费中，乘用车零售小幅回落、而批发上升，半钢胎开工率维持稳定。本周家电销售均价多有回升，月均销售价同比 增速涨多跌少。 ②服务消费表现分化。上周电影票房有所改善，同比降幅收窄；四大一线城市至海口的机票价格续升；酒店每间可售房收入虽然有所下降，但同比增速上行。不 过，商圈人流指数续降，同比增速放缓。 外需： 抢出口接棒抢转口，美关税政策有所反复。 ①5月集装箱吞吐量和离港船只载重等出口数量指标有所回落，考虑到去年同期基数大幅抬升，预计出口增速将有所下行。 ②中国至美国港口集装箱预订量周同比继续回升，而传统转口贸易地区港口停靠量周同比大幅回落，指向抢出口接棒抢转口。 ③美国国际贸易法院裁定特朗普对等关税政策因越权而暂停生效，但后续又允许关税暂时继续生效，最终裁决情况未知，后续需关注最新进展。 ①化工链下游工厂投机性 ...