【广发宏观团队】回看本轮消费触底

广发宏观周度述评（第16期） 广发宏观周度述评（第1-15期，复盘必读） 内容 第一， 回看本轮消费触底 的案例，其中包含两点启示。 消费目前仍不算强，但相对最弱的阶段已经过去。 从社会消费品零售总额来看， 2023 年以来的同比增速低点在 2024 年 6-8 月附近， 6 月和 8 月同比分别只有 2.0% 、 2.1% 。其中一线城市更低，上海社零同 比分别只有 -9.4% 和 -6.8% 。 "924" 之后，消费初步修复， 2024 年四季度社零同比月均值为 3.8% ； 2025 年一季度进一步修复至 4.6% ； 4 月进一步上 行至 5.1% 。 从 GDP 口径的批零来看， 2024 年三季度低点的同比为 5.0% ，四季度同比回升至 5.7% ， 2025 年一季度进一步回升至 5.8% 。 三是政策对于新消费业态的明确支持。在 " 创新多元化消费场景，扩大服务消费 " 的政策导向之下，文旅、冰雪、国潮、银发等领域均发展较快。 去年四季度初，我们曾提出 " 战略性关注消费类资产 " ，其中关键理由是 BCI 消费品价格前瞻指数、核心 CPI 同比均已经触底。 当时我们认为" BCI 消费品 ...