理想汽车 | 2025Q1毛利率超预期 纯电+智驾开启新周期【民生汽车 崔琰团队】

0 1 事 件 概 述 2025Q1销售管理费用为25.3亿元，同比/环比分别为-15.0%/-17.7%；2025Q1销售管理费用率为9.8%，同比/环比 为-1.9 pts/+2.8 pts。同环比下降主要由于员工薪酬减少、运营效率提升及营销和宣传活动减少。 渠道端： 截至2025年3月31日，公司于150个城市拥有502家零售中心，于225个城市运营502家售后维修中心。 公司发布2025Q1财报：2025Q1实现单季营收259.3亿元，同环比分别为+1.1%/-41.4%。2025Q1销量约为9.3万辆，同环 比分别为+15.5%/-41.5%；2025Q1汽车业务毛利率为19.8%，同环比分别为+0.4pct/+0.1pct。2025Q1归母净利润为6.5 亿元，同环比分别为+10.0%/-81.5%。2025Q1 non-GAAP归母净利润为10.2亿元，同环比分别为-20.3%/+74.7%。 0 2 分 析 判 断 ► 营收短期承压 毛利保持健康 营收端： 2025Q1公司总营收为259.3亿元，同比/环比分别为+1.1%/-41.4%；其中2025Q1汽车业务收入约为246.8亿元，同比/ ...