焦点在出口——5月经济数据前瞻

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 展望 5 月，宏观的焦点或更加聚焦于出口。首先，内部来看，变化或较小。包括"以旧换新"作用下耐用品 消费继续维持高增、"政府债"发行前置下社融总量尚有支撑、投资受"项目不足"影响增速或小幅回落、地 产新房销售维持偏弱态势。变化或在出口。从高频数据来看，指向 5 月出口边际走弱，但尚在可接受范 围，增速或在 3.5% 左右。但，引发的思考是，抢出口是否已结束亦或受订单 - 生产时滞影响尚未结束？若 已结束，原因是什么？政策何时会开始加码？若未结束，后续如何观察其动向？ 报告摘要 一、出口：整体或边际回落，但尚在可接受范围 预计 5 月 美元计价出口同比 3.5% 左右，进口 -2% 左右。 出口方面，从高频数据来看， 一是截至 5 月 25 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量四周累计同比降至 6.7% ， 4 月底同比为 7.3% 。 二是从中国发往美国的载重集装箱船数量来看， 5 月平均同比 -20.2% ， 4 月为 15.6% ， 或反映中国对美国直接出口仍然 ...