【古茗（1364.HK）】全品类货架型品牌，“结硬寨”践行长期主义——投资价值分析报告（陈彦彤/汪航宇/聂博雅）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 古茗深耕现制茶饮十余年，从浙江走向全国。截至24年底，公司在全国17个省份覆盖超过200个城市，共 有9914家门店，主要分布于二线、三线及更低线城市。古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价 格带下中国第二大现制茶饮店品牌。2023年古茗平均季度复购率高达53%，门店经营利润率约20%，均领 先行业。 行业下沉市场空间大，供应链打造核心竞争力 根据灼识咨询数据，按GMV统计，2024年中国现制饮品行业拥有超过6000亿元的市场规模，其中现制茶 饮行业规模最大（超过3000亿元），现制咖啡行业增速较快（24-28年CAGR预计为18.5%）。按城市线级 划分来看，低线市场具有更大的增长潜力，预计三线及以下城市24-28年CAGR均超过20%。按价格带划分 来看，大众价格带产品增长势头最好，预计24-28年CAGR为20.8%。从企业各项能力看，供应链为最核心 的竞争力。 供应链优势和独特渠道策略，公司快速成长为行业第二大品牌 茶饮市场竞争激烈，古茗避开一二线城市的激烈竞争，将目光投向三线及以下城市、乡镇城郊和县域市 场。其强大的加盟体系成为下沉的关键动力，加盟商较 ...