【申万宏源策略】5月欧洲股债流入明显，中国股债出现“跷跷板”效应——全球资产配置资金流向月报（2025年5月）

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者全球资产配置团队 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 5月欧洲股债流入明显，中国股债出现"跷跷板"效应 —— 全球资产配置资金流向月报（2025年5月） 金倩婧/冯晓宇/林遵东/涂锦文/王胜 本期投资提示： 5月12日，中美瑞士日内瓦会谈取得阶段性成果。中美互相大幅降低"对等关税"，全球风险偏好 显著提升，全球股指普遍上涨。 5月22日，20年期美债拍卖遇冷，拍卖的最终得标利率为 5.047%，突破5%大关。得标利率较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的 最大尾部利差。拍卖的投标倍数为2.46，是自2月以来的最低水平。美债拍卖遇冷引发全球对美 国财政压力的担忧，叠加指数涨幅已经出现明显修复。全球股指进入震荡形态。 总的来看，5 月中美日欧股市都有上涨，其中港股和美股涨幅靠前，沪深300涨幅靠后。 全球资产价格表现上，5月全月来看，权益类资产普遍上涨，美债收益率上升美元走弱。1）权 益方面， 5月12日的中美瑞士贸易会谈取得重要成果，双方同意大幅削减4月2日以来的关税税 率，全球风险偏好明显提升，全球股指多数上涨，其中韩国、越南和美国股市涨幅靠前 ...