能源价格是主要拖累——5月物价数据解读【陈兴团队•财通宏观】

报 告 正 文 核心 CPI 同比改善， PPI 同比降幅继续走扩。 CPI 方面， 5月 CPI 环比由涨转降，同比降幅持平上月。不 过，核心 CPI 同比增速上行。 PPI 方面， 5 月 PPI 环比降幅持平上月，同比降幅走扩 0.6 个百分点。二者均 受国际能源价格波动拖累。 消费需求仍有边际改善。 5 月能源价格环比下降 1.7% ，同比下降 6.1% ，分别影响 CPI 环比和同比下降约 0.13 和约 0.47 个百分点，是拖累 CPI 下降的主要因素。食品价格环比下降 0.2% ，不过降幅小于季节 性水 平 1.1 个百分点。剔除食品和能源来看，核心 CPI 同比涨幅比上月扩大 0.1 个百分点，消费需求仍然有所改 善。从各分项当月同比来看，除交通通信价格下降 4.3% 以外，其他七大类价格均有所上涨，其中食品烟酒类 价格同比上涨 0.1% 。 能源和原料价格阶段性下行。 5 月 PPI 环比降幅持平上月，同比降幅再走扩，主要原因仍然是国际原油价格 下行，国内油气开采、精炼石油制品和化工价格合计影响 PPI 环比下降约 0.23 个百分点，超过总降幅的五 成。同时，煤炭需求处于淡季，多地受高温 ...