Chartbook 第1期 | 一文全览：关税对美国经济的影响（申万宏观·赵伟团队）

摘要 主要观点：关税的数据验证是下半年美国经济的主要矛盾，短期更需关注通胀的走向 特朗普关税现状、展望如何？ 5月12日中美协议后，全球贸易不确定性有所回落，但仍然处于历史极值水平。美国平均进口关税税率仍在16%左右。中国对 美国税率降至27%。美国对等关税、对华关税暂停期分别将在7月9日、8月12日结束。截止5月末，美国进口关税税率较高的行业为服装、金属等，且与其他 经济体的关税谈判进展缓慢。后续继续关注关税谈判进展以及美国立法、政治阻力。 关税的经济效应： 关税对通胀、增长影响何时体现？ 随着中-美集装箱预订量大幅提升，新一轮"抢进口"已然开启。但是，随着库存累积、 内需走弱、关 税"休战"到期，下半年美国"抢进口"动力或受掣肘；通胀方面，关税对美国通胀的推升效应已经出现，但效果尚不显著，三、四季度可能进入通胀上行期； 投资方面，制造业PMI、资本开支意愿调查、地产销售均指向更弱的私人投资；消费方面，近期居民收入受"暂时性"因素推升，居民"抢购"意愿已有所下滑； 就业方面，失业金等数据已出现恶化迹象，警惕失业率上升风险。 动态而言，关税对于经济的影响是从"滞胀"到"放缓"，具体取决于关税冲突如何演绎。 在 ...