国泰海通 · 晨报0612｜策略、批零社服

每周一景： 湖南永州九嶷山风景名胜区 点击右上角菜单，收听朗读版 【策略】行云流水：欧洲央行连续八次降息 我们上修港股的战术性配置观点至超配。 中国科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨，国际资金的投 资组合调整行为近期更加倾向于流入港股。随着南下资金逐渐提升对于港股以及其部分板块的定价权，全 球宏观环境波动对港股的扰动边际减弱。随着市场对全球地缘政治冲突的担忧降温以及对特朗普政策关税 政策的逐渐钝化，港股的短期风险回报比相对于其他大类资产水平较高 。 我 们下修国债的战术性配置观点至标配。 在融资需求与信贷供给不平衡的客观背景下，利率中枢易下难 上。在刺激性政策的托底下，经济修复节奏以及市场对经济景气的预期相对稳定，权益市场表现较好在一 定程度上限制了债市的相对吸引力。 LPR 与存款利率同降有利于债券利率下行，但资金利率的不确定性 以及市场对央行操作的博弈使得利率的下行动能缺乏。而在当前期限利差偏低的背景下，后续国债收益率 曲线或呈偏陡峭的形态，中短久期债券相较于长久期债券有更高的配置价值 。 我 们上修黄金的战术性配置观点至超配 。 特朗普政府的关税政策意味着传统世界秩序加速调整，而其决 策反复多变难以 ...