喜马拉雅和虎扑，都染上了同一种“病”

关于虎扑，我们近期曾有单篇分析，详见雪豹财经社 《 " 直男天堂 " 身价暴跌，虎扑到底哪儿错了》 。 规模的囚徒 作者 丨吴姿 6月尚未过半，互联网领域就已先后爆出两个全资并购案：迅雷5亿元人民币收购虎扑，腾讯音乐约 29亿美元收购喜马拉雅。 两个被收购者有诸多相似之处：均为所在细分领域的一哥，成立超过十年，拥有亿级别的用户规 模，都不止一次冲击IPO折戟，最终都以远逊估值巅峰的价格卖身。 喜马拉雅和虎扑，都染上了同一种"病"：高流量、低变现，独立盈利非常吃力，需依靠外部资本输 血。这种病，我们称其为"规模的囚徒"。 这篇重点说说喜马拉雅。 在成立的第十四个年头 喜马拉雅最终还是被 收编 在成立的第十四个年头，喜马拉雅最终还是被"收编"。 6月10日，喜马拉雅正式公告与腾讯音乐达成并购协议，交易价格接近29亿美元，远不及喜马拉雅巅 峰时的估值（约43亿美元）。 作为中国在线音频的头牌，喜马拉雅"卖身"，并不是一个靠实力登顶后遭遇市场误杀的悲情故事， 而是"规模崇拜"带来的一次结构性失败。 过去十年，中国互联网平台陷入一种路径依赖：先快速做大用户规模，再谈变现。喜马拉雅曾是坚 定的"规模信仰者"之一。这种思路 ...