大兼并时代：中国汽车产业内卷终局推演

以下文章来源于锦缎研究院 ，作者耀华 锦缎研究院 . 专注上市公司价值发现与传播 本文来自微信公众号： 锦缎研究院 ，作者：耀华，题图来自：AI生成 六月中旬，中国汽车产业的舆论战，似乎随着一纸"60天账期"倡议得到了和解。 表象之下，深层的问题其实并没有解决：缩短账期解决不了内卷竞争的问题，协会文件既无法框定汽 车的价格体系，也不符合市场发展的客观规律。 就在近日，在重庆举办的"2025中国汽车重庆论坛"上，商会会长王侠提出了一个更具洞察力的方 向： 兼并整合 。他认为兼并整合是"内卷"的必然结果，也是治理"内卷"的重要手段。 相较于营销口水战，以及无脑地将现阶段产业主要矛盾归咎于"内卷"二字，我们认为王侠会长的洞察 才是切中要害，这与我们的研判不谋而合。 因为无论从现阶段车企的基本面出发，还是从行业发展规律与阶段来看，一场"大兼并浪潮"虽迟必 至。 一、中国车企资产负债表的"规模 不经济"时刻 在斯凯恩版的《哈佛极简经济学》中，探讨了一个非常有意思的话题： 做生意不赚钱，是不是应该即时止损。 斯凯恩用炸鸡店的例子作为比喻，假设受到市场竞争制约，成本3元的炸鸡块只能以2.5元出售，是不 是卖得越少亏得越少？ ...