国泰海通｜海外策略：AI应用的股市映射在港股

报告导读： ①港股稀缺性资产与当前产业周期更相关，基本面修复、南下资金流入，我 们认为下半年港股牛市继续，相较A股更强。②当前港股跑赢A股类似12-14年，宏观弱 复苏背景下，产业变革亮点纷呈，港股科技企业在应用领域表现更优。③AI应用正步入 加速阶段，港股科技企业已具备先发优势，相较A股具备稀缺性的港股科技资产有望引 领牛途继续。 借鉴2012-14年，科技变革驱动港股占优。 回顾历史上港股优于A股的阶段，结合宏观背景和产业趋势来 看，我们认为当前港股相对A股的占优格局或类似2012-2014年。宏观背景方面，12-14年稳增长政策力度 不大，经济基本面弱复苏。2010年后我国经济增速放缓，12-14年国内政策主要靠货币政策发力，但在财 政和地产政策上未有力度较强的政策出台，因此国内经济基本面呈现弱复苏格局。产业趋势方面，伴随着 移动互联浪潮加速演进，科技引领港股表现更优。2011-12年处于移动互联浪潮的前半程起步阶段，以各类 硬件设备为主题的投资机会开始出现，2011-2012年港股电脑与外围设备、港股半导体设备最大涨幅达 61%、50%。2013-2014年4G全面商用+智能机平价趋势推动下，智能手机 ...