【招商电子】PCB行业深度跟踪报告：AI算力 PCB 及高速 CCL 需求向上，供应缺口推动高阶产能加速扩张

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 本篇报告分析了PCB/CCL产业链最新景气趋势。Q1 AI算力需求拉动稼动率向上，行业淡季不淡，进入Q2后，AI驱动的景气推 动稼动率保持高位运行。我们认为整体需求处于向上态势，AI算力在大模型训练以及AI应用持续优化迭代的推动下，需求仍旧 旺盛；AI端侧中长线以苹果为代表的端侧AI化升级以及汽车智能化趋势加速演进带来的新增需求值得期待；载板方面，市场需 求随AI/HPC芯片新品出货放量快速回暖，国内高端载板厂商亦有望取得新突破；CCL：算力侧高频高速材料需求弹性向上，国 内头部厂商有望深度受益。PCB板块今年处于高景气，估值有向上空间，我们认为PCB/CCL行业兼具周期和成长属性，算力+AI 端侧等创新有望打开行业新的增长空间，建议积极关注。 景气度跟踪：行业处于景气扩张周期，下游AI 创新驱动需求向上。下游终端需求： 手机等消费终端整体需求延续弱复苏，AI算 力建设推动服务器及交换机升级需求，汽车上半年总体销量表现良好。 库存： 中国台湾PCB 月度CP值连续6个月处于0.5以上， 整体优于去年同期，中国大陆及台股PCB厂商库存及周转均环比向上，显示整体需求温和向上。 ...