美股下跌，港股吃饱：港股结构性重估能走多远？

大家好，我是海豚君！ 上周策略周报中，海豚君说了美股当下价位下，美股到三季度结束，整体大概率是在鸡肋行情和下跌风险之间徘徊，上周美股确实也以跌为主，那么弱美元叙事 逻辑下： 1) 美股是不是就此就进入下跌区间？ 2）近期港股火热的结构性行情是为什么？到底有没有持续性？ 海豚君本篇策略周报就重点来探讨这个问题。 一、关税收入落袋，物价反噬还没到 五月已经算是特朗普关税开始有完整影响的一个月，但5月数据表现从几个核心结果上来看，表现还不错： a. 关税收入落袋，赤字不算夸张 5月美国联邦财政收入中，关税月收入进一步飙升到了从4月环比翻倍到160亿的基础上拉高到了220亿美金，对外的关税收入已经开始落袋到财政收入当中。 同时由于后续持续的关税暂停政策，恐怕5月的220亿关税基本上一个峰值了 。在特朗普关税2.0之前，美国联邦财政关税月收入基本徘徊在50-80亿美金之间。 这样个税、企业所得税和关税收入共同增加的推动下，美国联邦财政收入比去年多进账了480亿美金；支出除了社保支出逐月高增100亿美金（主要因25年1月5日 由拜登签署生效的《社会保障公平法》取消了此前限制约300万退休公共部门人员及其家属领取社会保障福 ...