热点思考|地方国补，缘何“暂停”？（申万宏观·赵伟团队）

截至5月底"以旧换新"中央财政补贴已下达1620亿元，而部分地区补贴核销进度较快。 重庆披露，截至5 月21日其"以旧换新"中央补贴兑付进度达82.3%，6月3日其本轮家装厨卫、绿色智能家电补贴均使用完 毕。"以旧换新"补贴加快投放下，截至5月31日，全国消费品以旧换新销售额达1.1万亿元，发放补贴约 1.75亿份。 "以旧换新"，政策效果如何？"以旧换新"政策受益商品消费4月分化，5月均提速。 社零数据显示，4月"以旧换新"政策受益商品消费分化，汽车、通讯器材等增速有所回调，家电消费延续 提速 。4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，较前值下降0.8个百分点；从结构看，通讯器材、汽车销 售增速回落较大，当月同比分别下行8.7、4.8个百分点，但家电销售增速仍保持高位，当月同比较前月上 行3.7个百分点至38.8%。 前4月，中西部地区"以旧换新"政策效果更好，汽车、手机等数码产品及县域"以旧换新"财政补贴的拉动 效果更强。 前4月，部分中西部地区家电、通讯器材销量累计增速明显高于全国水平；辽宁、甘肃家电 销量4月累计同比达97%、88%。财政拉动效应看，辽宁汽车"以旧换新"补贴乘数效应近10；江苏县域家 ...